我们之前看过全球头部轮胎企业的财报——在配套、替换有着更高占有率优势的加持下，其仍出现了7.8%的销售额下滑。

　　可见特种轮胎在今年第二季度表现之差。

　　但是因为仍是有“利”可图（接近20%的高利润），仍然不少轮胎企业对这一市场趋之若鹜。

　　此外，该行业的“领头羊”在第二季度业绩的扭转似乎也在暗示着这个行业没那么糟糕！

　　近日，蒂坦国际发布了其二季报。尽管第二季度行业形势严峻，但稳健的资产负债表和年初2.96亿美元的大收购正在产生积极成果。第二季度，蒂坦国际实现了销售额10%的同比增长。

　　收购助力销售额猛增

　　2024年第二季度，蒂坦国际的销售额为5.322亿美元（38.49亿人民币），同比和环比增长幅度都超过了10%。销售额大规模增长得益于今年初，其对Carlstar的收购。

　　添加了Carlstar集团一站式商店的“特色服务”后，蒂坦国际的销售渠道得到了有效发展；而Carlstar深耕多年的分销商、经销商、零售商和配套合作伙伴也一并纳入蒂坦国际旗下，使其市占率得到了进一步提升。

　　此外，收购Carlstar后，其在户外动力设备、高速拖车和动力运动领域的多元化的轮胎产品销售也为净销售额的增长做出了贡献。贡献之一就是抵消了今年二季度农业、土方和建筑领域的销售下滑。

　　据悉，在被收购前Carlstar的年销售额（2023）为9.81亿美元。预计，如果下半年，多元化产品策略依旧发挥作用，蒂坦国际和Carlstar联合后的分销渠道还会进一步拉动蒂坦的销售额提升。

　　在财报中，该轮胎企业提到，2024年农业和建筑业***的原始设备制造商的新设备销售放缓，配套业务有所下滑，但正是因为农民、动力运动爱好者、房主和其他人继续推迟购买新设备，从而推动了对替换需求的增长，这就是为何Carlstar能够在第二季度帮助蒂坦增加销售额的原因。

　　此外，优化运营、调整团队结构、减少债务也帮助蒂坦国际顺利渡过行业周期性低谷，取得稳健的财务业绩。

　　不过值得注意的是，销售额的喜讯并未传导到利润表现上。

　　蒂坦利润还在下滑

　　第二季度调整后的息税折旧摊销前利润为4900万美元，毛利润为8040万美元，占净销售额的15.1%，自由现金流为5300万美元。

　　而在去年同期，蒂坦国际的毛利润还在8590万美元，相当于净销售额的17.9%。

　　蒂坦认为固定成本杠杆率降低、材料成本上升、产品价格组合的调整，以及与Carlstar收购相关的库存重估升级，都是导致第二季度利润同比下滑的原因。

　　但是值得注意的是，蒂坦在第二季度的毛利出现了环比上升约4%。收购Carlstar仍给蒂坦带来了一定利润上涨。

　　收购前，carlstar的年营业利润为1.01亿美元。

　　对于今年连续两个季度利润出现同比下滑，蒂坦国际并没有对行业失去信心。在财报中，其强调了前几年非公路轮胎销售的猛涨让对比基数提高的事实。

　　2017年，蒂坦国际就研发了低侧壁（LSW）车轮和轮胎组件。虽然在当时，这项研发被认为不适合農个农业机械设备，但是后续销售的火爆证明了这一研发的重要意义。

　　据悉，LSW能够通过节省燃料和提高产量，同时能够顺利运行在很多恶劣的环境当中并提供舒适的操纵体验。2018年之后，凭借LSW技术，蒂坦国际的销售额一直在增长。尤其是赶上了2021年底到2023年特种轮胎的销售上行周期后，其销售额一直在暴涨。这也导致近两年，在行业的整体下行周期，在高销售基数下，蒂坦承受了较大的增长压力。

　　不过蒂坦国际认为，其销售额仍有更大的成长空间。

　　销售展望

　　展望未来，蒂坦表示其正在密切关注利率对农业社区支出的影响。由于目前农民多年来一直推迟对新设备的投资（要么是因为可用性，要么是等待降息），但是他们***终将不得不更换许多老化的设备。

　　不过这波更换周期似乎还要再等等。

　　“我们相信，我们所服务行业的长期结构性需求驱动因素非常完整。我们的团队在这些周期中也有丰富的生意应对经验，我们对我们的战略充满信心。***终行业购买需求会改善，我们将凭借产品***的性能处于有利地位，加速盈利能力，推动销售额继续增长。”